Abstrakt:Rozpor medzi ponukou a dopytom je jedným z dôvodov rastu cien niklu, ale za napätou situáciou na trhu sa v tomto odvetví skrývajú ďalšie špekulácie „vo veľkom“ (na čele s Glencore) a „na prázdno“ (najmä so skupinou Tsingshan).
Nedávno, keď bol konflikt medzi Ruskom a Ukrajinou ako poistkou, vypukli na „epickom“ trhu nikelové futures kontrakty na LME (London Metal Exchange).
Rozpor medzi ponukou a dopytom je jedným z dôvodov rastu cien niklu, ale za touto napätou situáciou na trhu sa v odvetví skrývajú ďalšie špekulácie o tom, že kapitálové sily oboch strán sú „býčie“ (na čele s Glencore) a „prázdne“ (najmä so skupinou Tsingshan).
Dokončenie časovej osi trhu s niklom na LME
7. marca sa cena niklu na burze LME zvýšila z 30 000 USD/tona (otváracia cena) na 50 900 USD/tona (vysporiadacia cena), čo predstavuje jednodňový nárast približne o 70 %.
8. marca ceny niklu na burze LME naďalej prudko rástli, dosiahli maximum 101 000 USD/tona a potom klesli späť na 80 000 USD/tona. Počas dvoch obchodných dní cena niklu na burze LME vzrástla až o 248 %.
LME sa 8. marca o 16:00 rozhodla pozastaviť obchodovanie s nikelovými futures a odložiť dodanie všetkých spotových nikelových kontraktov, ktorých dodanie bolo pôvodne naplánované na 9. marca.
Skupina Tsingshan 9. marca odpovedala, že nahradí domáce kovové niklové plechy svojimi vysoko matnými niklovými plechmi a vyčlenila dostatočný priestor na dodávky prostredníctvom rôznych kanálov.
LME 10. marca oznámila, že plánuje kompenzovať dlhé a krátke pozície pred opätovným otvorením obchodovania s niklom, ale ani jedna strana nereagovala pozitívne.
Od 11. do 15. marca bolo naďalej pozastavené dodanie niklu na LME.
Dňa 15. marca LME oznámila, že obchodovanie s kontraktom na nikel sa obnoví 16. marca miestneho času. Skupina Tsingshan uviedla, že bude koordinovať so syndikátom likviditných úverov maržu a potreby vyrovnania spoločnosti Tsingshan týkajúce sa držby niklu.
Stručne povedané, Rusko ako dôležitý vývozca niklových zdrojov bolo sankcionované kvôli rusko-ukrajinskej vojne, čo malo za následok neschopnosť dodať ruský nikel na LME. V kombinácii s viacerými faktormi, ako je neschopnosť včas doplniť niklové zdroje v juhovýchodnej Ázii, prázdne objednávky skupiny Tsingshan na zaistenie nemusia byť možné. Dodanie včas vyvolalo reťazovú reakciu.
Existujú rôzne náznaky, že táto takzvaná udalosť „short squeeze“ ešte neskončila a komunikácia a hra medzi dlhodobými a krátkodobými zainteresovanými stranami, LME a finančnými inštitúciami stále pokračuje.
Využívajúc túto príležitosť, sa tento článok pokúsi odpovedať na nasledujúce otázky:
1. Prečo sa nikel stáva stredobodom pozornosti v hre o kapitál?
2. Je zásoba niklových zdrojov dostatočná?
3. Do akej miery ovplyvní zvýšenie ceny niklu trh s vozidlami na novú energiu?
Nikel pre batérie sa stáva novým pólom rastu
S rýchlym rozvojom nových energetických vozidiel vo svete, ktorý sa prekrýva s trendom vysokého obsahu niklu a nízkeho obsahu kobaltu v ternárnych lítiových batériách, sa nikel v batériách stáva novým pólom rastu spotreby niklu.
Priemysel predpovedá, že do roku 2025 bude globálny podiel ternárnych batérií na energetických systémoch predstavovať približne 50 %, z čoho ternárne batérie s vysokým obsahom niklu budú tvoriť viac ako 83 % a podiel ternárnych batérií série 5 klesne pod 17 %. Dopyt po nikle sa tiež zvýši zo 66 000 ton v roku 2020 na 620 000 ton v roku 2025 s priemernou ročnou mierou rastu 48 % v nasledujúcich štyroch rokoch.
Podľa prognóz sa celosvetový dopyt po nikle pre energetické batérie tiež zvýši zo súčasných menej ako 7 % na 26 % v roku 2030.
Tesla, ako globálny líder v oblasti vozidiel na novú energiu, sa správa, akoby „hromadila nikl“, takmer šialené. Aj generálny riaditeľ Tesly Musk mnohokrát spomenul, že najväčšou prekážkou Tesly sú suroviny na získavanie niklu.
Spoločnosť Gaogong Lithium si všimla, že od roku 2021 Tesla postupne spolupracovala s francúzskou novokaledónskou ťažobnou spoločnosťou Proni Resources, austrálskym ťažobným gigantom BHP Billiton, spoločnosťou Brazil Vale, kanadskou ťažobnou spoločnosťou Giga Metals, americkou ťažobnou spoločnosťou Talon Metals atď. Viaceré ťažobné spoločnosti podpísali niekoľko dlhodobých dohôd o dodávkach niklových koncentrátov.
Okrem toho spoločnosti v reťazci odvetvia výroby batérií, ako napríklad CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei a Tsingshan Group, tiež zvyšujú svoju kontrolu nad zdrojmi niklu.
To znamená, že kontrola zdrojov niklu je ekvivalentom zvládnutia cesty na biliónovú dráhu.
Spoločnosť Glencore je najväčším svetovým obchodníkom s komoditami a jedným z najväčších svetových recyklátorov a spracovateľov materiálov obsahujúcich nikel s portfóliom ťažobných prevádzok súvisiacich s niklom v Kanade, Nórsku, Austrálii a Novej Koledónii. V roku 2021 dosiahnu tržby spoločnosti z niklových aktív 2,816 miliardy USD, čo predstavuje medziročný nárast približne o 20 %.
Podľa údajov LME sa od 10. januára 2022 podiel skladových dokladov s nikelovými futures v držbe jedného zákazníka postupne zvýšil z 30 % na 39 % a začiatkom marca podiel na celkových skladových dokladoch prekročil 90 %.
Podľa tejto magnitúdy trh špekuluje, že býkmi v tejto hre dlhých a krátkych pozícií budú s najväčšou pravdepodobnosťou akcie Glencore.
Na jednej strane skupina Tsingshan prelomila technológiu prípravy „NPI (niklové surové železo z lateritovej niklovej rudy) - vysokoniklový kamienok“, ktorá výrazne znížila náklady a očakáva sa, že zmierni vplyv síranu nikelnatého na čistý nikel (s obsahom niklu najmenej 99,8 %, tiež známy ako primárny nikel).
Na druhej strane, rok 2022 bude rokom, kedy bude uvedený do prevádzky nový projekt skupiny Tsingshan v Indonézii. Spoločnosť Tsingshan má silné očakávania rastu svojej vlastnej výrobnej kapacity, ktorá je vo výstavbe. V marci 2021 spoločnosť Tsingshan podpísala dohodu o dodávkach vysokoniklového kaminu so spoločnosťami Huayou Cobalt a Zhongwei Co., Ltd. Spoločnosť Tsingshan dodá spoločnosti Huayou Cobalt 60 000 ton vysokoniklového kaminu a spoločnosti Zhongwei Co., Ltd. do jedného roka od októbra 2021. Vysokoniklový kamienok.
Treba zdôrazniť, že požiadavky LME na produkty dodávané s niklom sú čistý nikel a nikel s vysokým obsahom matu je medziprodukt, ktorý sa nemôže použiť na dodávku. Čistý nikel Qingshan sa dováža prevažne z Ruska. Obchodovanie s ruským niklom bolo zakázané kvôli rusko-ukrajinskej vojne, čo sa prekrýva s extrémne nízkymi zásobami čistého niklu na svete, čo vystavilo Qingshan riziku „žiadneho tovaru na úpravu“.
Práve kvôli tomu je bezprostredná dlhodobá a krátkodobá hra s nikelovým kovom.
Globálne zásoby a ponuka niklu
Podľa Geologického prieskumu Spojených štátov (USGS) predstavovali globálne zásoby niklu (osvedčené zásoby ložísk na pevnine) ku koncu roka 2021 približne 95 miliónov ton.
Medzi nimi majú Indonézia a Austrália približne 21 miliónov ton, čo predstavuje 22 % a radí sa na prvé dve miesta; Brazília má na zásobách niklu 17 % zo 16 miliónov ton, čo je tretie miesto; Rusko a Filipíny majú na zásobách 8 %, respektíve 5 %, čo je štvrté alebo piate miesto. TOP 5 krajín má na svetových zdrojoch niklu 74 %.
Čínske zásoby niklu predstavujú približne 2,8 milióna ton, čo predstavuje 3 %. Ako hlavný spotrebiteľ niklových zdrojov je Čína vysoko závislá od dovozu niklových zdrojov, pričom miera dovozu už mnoho rokov presahuje 80 %.
Podľa povahy rudy sa niklová ruda delí hlavne na sulfid nikelnatý a lateritový nikel s pomerom približne 6:4. Prvý sa nachádza hlavne v Austrálii, Rusku a ďalších regiónoch a druhý sa nachádza hlavne v Indonézii, Brazílii, na Filipínach a v ďalších regiónoch.
Podľa trhu s aplikáciami je dopyt po nikle v nadväznosti na trh hlavne vo výrobe nehrdzavejúcej ocele, zliatin a batérií. Nehrdzavejúca oceľ tvorí približne 72 %, zliatiny a odliatky približne 12 % a nikel určený na výrobu batérií približne 7 %.
Predtým existovali v dodávateľskom reťazci niklu dve relatívne nezávislé dodávateľské trasy: „lateritový nikel – nikel surové železo/nikel železo – nehrdzavejúca oceľ“ a „sulfid nikelnatý – čistý nikel – batériový nikel“.
Zároveň trh s ponukou a dopytom po nikle postupne čelí štrukturálnej nerovnováhe. Na jednej strane bolo uvedené do prevádzky veľké množstvo projektov výroby surového niklu vyrobeného procesom RKEF, čo viedlo k relatívnemu prebytku surového niklu; na druhej strane, v dôsledku rýchleho vývoja nových energetických vozidiel, batérií, rast niklu viedol k relatívnemu nedostatku čistého niklu.
Údaje zo správy Svetového úradu pre štatistiku kovov ukazujú, že v roku 2020 bude prebytok 84 000 ton niklu. Od roku 2021 sa globálny dopyt po nikli výrazne zvýši. Predaj nových energetických vozidiel poháňal rast marginálnej spotreby niklu a nedostatok dodávok na globálnom trhu s niklom dosiahne v roku 2021 144 300 ton.
S prelomom v technológii spracovania medziproduktov sa však vyššie uvedená dvojitá štruktúra dodávky prelomila. Po prvé, z nízkokvalitnej lateritovej rudy sa môže prostredníctvom mokrého medziproduktu procesu HPAL vyrobiť síran nikelnatý; po druhé, z vysokokvalitnej lateritovej rudy sa môže vyrobiť surové železo nikelnatý prostredníctvom pyrotechnického procesu RKEF a potom sa prevedie dúchaním konvertora za vzniku vysokokvalitného niklového kamienka, ktorý následne produkuje síran nikelnatý. To otvára možnosť využitia lateritovej niklovej rudy v novom energetickom priemysle.
V súčasnosti medzi výrobné projekty využívajúce technológiu HPAL patria Ramu, Moa, Coral Bay, Taganito atď. Zároveň projekt Qingmeibang, do ktorého investovali spoločnosti CATL a GEM, nikel-kobaltový projekt Huayue, do ktorého investovala spoločnosť Huayou Cobalt, a nikel-kobaltový projekt Huafei, do ktorého investovala spoločnosť Yiwei, sú všetky projekty využívajúce proces HPAL.
Okrem toho bol uvedený do prevádzky projekt s vysokým obsahom niklového kamienka vedený skupinou Tsingshan, ktorý tiež otvoril medzeru medzi lateritovým niklom a síranom nikelnatým a dosiahol konverziu surového niklu v surovom železe medzi nehrdzavejúcou oceľou a novým energetickým priemyslom.
Z pohľadu odvetvia ešte v krátkodobom horizonte nedosiahne uvoľnenie výrobnej kapacity s vysokým obsahom niklového kameňa rozsah potrebný na zmiernenie nedostatku niklových prvkov a rast ponuky síranu nikelnatého stále závisí od rozpúšťania primárneho niklu, ako sú niklové zrná/niklový prášok, a udržiava si silný trend.
Z dlhodobého hľadiska si spotreba niklu v tradičných oblastiach, ako je nehrdzavejúca oceľ, udržiava stabilný rast a trend rýchleho rastu v oblasti ternárnych batérií je istý. Výrobná kapacita projektu „niklový surový nikl s vysokým obsahom niklu“ bola uvoľnená a projekt procesu HPAL vstúpi do obdobia masovej výroby v roku 2023. Celkový dopyt po zdrojoch niklu si v budúcnosti udrží pevnú rovnováhu medzi ponukou a dopytom.
Vplyv zvýšenia cien niklu na trh s vozidlami na novú energiu
V skutočnosti, kvôli prudko rastúcej cene niklu, sa cena vysokovýkonnej verzie Modelu 3 od Tesly a vysokovýkonnej verzie Modelu Y s dlhou životnosťou a vysokým výkonom, ktorá používa batérie s vysokým obsahom niklu, zvýšila o 10 000 juanov.
Na každú GWh ternárnej lítiovej batérie s vysokým obsahom niklu (napríklad NCM 811) je potrebných 750 kovových ton niklu a na každú GWh ternárnych lítiových batérií so stredným a nízkym obsahom niklu (séria 5, séria 6) je potrebných 500 – 600 kovových ton niklu. Jednotková cena niklu sa potom zvýši o 10 000 juanov za kovovú tonu, čo znamená, že cena ternárnych lítiových batérií na GWh sa zvýši približne o 5 miliónov juanov na 7,5 milióna juanov.
Hrubý odhad je, že keď cena niklu dosiahne 50 000 USD/tona, cena Tesly Model 3 (76,8 kWh) sa zvýši o 10 500 juanov; a keď cena niklu stúpne na 100 000 USD/tona, cena Tesly Model 3 sa zvýši. Nárast predstavuje takmer 28 000 juanov.
Od roku 2021 prudko vzrástol celosvetový predaj vozidiel na novú energiu a zrýchlil sa aj prienik batérií s vysokým obsahom niklu na trh.
Najmä špičkové modely zámorských elektrických vozidiel väčšinou využívajú technológiu s vysokým obsahom niklu, čo viedlo k výraznému nárastu inštalovanej kapacity batérií s vysokým obsahom niklu na medzinárodnom trhu, vrátane spoločností CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI a ďalších popredných spoločností zaoberajúcich sa batériami v Číne, Japonsku a Južnej Kórei.
Pokiaľ ide o vplyv, na jednej strane súčasná premena surového niklu na nikel s vysokým obsahom kamienku viedla k pomalému uvoľneniu výrobnej kapacity projektu z dôvodu nedostatočnej ekonomiky. Ceny niklu naďalej rastú, čo bude stimulovať výrobnú kapacitu indonézskych projektov s vysokým obsahom niklu a zrýchliť produkciu.
Na druhej strane, v dôsledku rastúcich cien materiálov začali nové energetické vozidlá kolektívne zvyšovať ceny. Priemysel sa vo všeobecnosti obáva, že ak cena niklových materiálov bude naďalej rásť, výroba a predaj modelov nových energetických vozidiel s vysokým obsahom niklu sa tento rok môžu zvýšiť alebo obmedziť.
Čas uverejnenia: 12. apríla 2022